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　　基本情况：健合(H&H)国际控股有限公司（01112.HK）是一家主要从事制造及销售高端婴幼儿营养品业务的投资控股公司。集团致力于三大核心业务，秉承让人们更健康更快乐的使命，致力于创造差异化的优质产品及令人向往的品牌，成为全球高端营养及健康产业领导者。目前H&H健合集团有四大品牌中心，分别是中国、欧洲、北美和澳新，与此相对应的，在中国、法国、爱尔兰、美国和澳大利亚都设有研发中心。

　　2、创始人及股权结构创始人：罗飞先生，1964年出生，本公司主席兼执行董事。罗先生曾任本公司行政总裁直至2019年3月18日。罗先生于2010年4月30日获委任为执行董事及本公司提名委员会主席。罗先生于生物技术行业拥有逾20年经验，于1999年8月，罗先生成立广州市合生元生物制品有限公司并一直担任其总经理直至2019年3月18日。罗先生于1985年7月及1988年6月相继获华南理工大学（前称华南工学院）微生物工程学士学位及工业发酵硕士学位。罗先生亦完成中欧国际工商学院高级工商管理硕士课程并于2008年9月获授工商管理硕士学位。实际控制人：罗飞

　　集团业务主营构成：成人营养及护理用品，收入比例49.0%；婴幼儿营养及护理用品，收入比例36.3%；宠物营养及护理用品，收入比例14.7%。在本集团第三大市场北美，我们继续快速发展宠物营养及护理用品业务，Zesty Paws及Solid Gold品牌受益于日益盛行的宠物营养伟德国际1949官方网站高端化及宠物人性化趋势，以及日益增加伟德国际1949官方网站的宠物数量。

　　Zesty Paws目前是美国最受认可的宠物补充品品牌之一，于亚马逊渠道持续增长，快速扩大其线年上半年进军山姆会员店、Costco、Petco及Meijer，并在早期扩展至沃尔玛、Target、PetSmart、CVS及Tractor Supply的基础上继续拓展业务。虽然以上早期扩展为本年度产生高基数效应，但此举使品牌的收入增长回落至低双位数水平。Zesty Paws的广大消费者基础及稳定的市场份额将继续推动其未来盈利增长。

　　同时，在持续进行渠道优化及产品组合高端化以推动品牌长远增长时，Solid Gold在北美的销售量轻微上升。截至2024年6月30日，Zesty Paws及Solid Gold已分别覆盖全美超过18,000家及4,800家门店。

　　我们在中国内地采取类似策略，其中宠物营养及护理用品分部于上半年的收入较去年同期下降14.8%至人民币174.3百万元，原因为我们透过优化渠道使品牌高端化，并将资源重新分配到利润率更高的品类，借此提高盈利能力。值得注意的例子包括2024年3月推出的Solid Gold鱼油伟德国际1946bv官网，，使我们能够开拓市场上更高价值的领域。在重组过程中，Solid Gold于中国内地线上优质猫干粮品类保持第二名，截至2024年6月30日，于中国线家宠物店及宠物医院。

　　4、公司财务截至2025年2月21日午盘，公司股价8.920元/股，总市值57.65亿港元。公司2024年上半年实现营业总收入66.92亿元，同比下降4.14%；实现归母净利润3.058亿元，同比下降49.70%。2024年上半年，纯利有所下降，主要由于婴幼儿营养及护理用品分部销售额减少、Solid Gold在北美进行产品组合高端化及渠道优化的一次性重组成本及融资成本增加。我们在实现本年度的伟德国际1949官方网站主要目标依然取得重大进展，包括：于我们录得最高利润的领域中推动稳健增长水平及市场份额增长，尤其是三大战略业务支柱（成人营养及护理用品、婴幼儿营养及护理用品以及宠物营养及护理用品）中快速增长的营养补充品系列，目前占总收入的66.1%；在核心业务持续制胜，成人营养及护理用品业务以低双位数增长，于中国内地以及澳洲及新西兰稳占优势，同时扩大宠物营养及护理用品业务在北美的分销及定位。公司2023年实现营业总收入139.3亿元，同比增长9.01%；实现归母净利润5.818亿元，同比下降4.89%。

　　5、集团宠物业务展望对于宠物营养及护理用品业务，我们将继续扩大ZestyPaws在北美的市场地位，并继续在英国、欧洲及亚洲寻求扩张机会。同时，SolidGold的短期业绩将继续受到北美及中国内地产品组合及渠道持续优化影响，预计有关业务重组将于2024年完成。

　　· 答：公司于2025年1月16日与初步买方订立了关于发行3亿美元的新票据的购买协议。这些票据年利率为9.125%，到期日为2028年7月24日。根据此次发售，所得款项的毛额预计约为2.95亿美元，计划用于再融资现有债务，包括偿还2026年到期的票据及其应计利息。

　　· 答：健合集团的主营业务包括成人营养与护理用品业务（ANC）、婴幼儿营养与护理业务（BNC）、宠物营养与护理用品业务（PNC），三大业务前三季度发展稳健。其中，PNC也实现稳健增长。前三季度，PNC营收总额达14.6亿元，同比增长5.4%。其中，Zesty Paws快乐一爪在北美保持双位数增长，SolidGold素力高则持续进行渠道优化及产品组合高端化伟德国际1946bv官网，。在中国市场，Solid Gold素力高精准布局细分市场，保持线上优质猫干粮类别的领先地位。

　　· 问：H&H国际控股前三季度总收入96.48亿元，宠物业务增长5.4%。

　　· 答：截至2024年9月30日止九个月，公司总收入按呈报基准按年下降6.1%（按同类比较基准为下降6.4%）至人民币96.48亿元，主要是由于婴幼儿配方奶粉销售额下滑所致。公司成人营养及护理用品分部在中国内地、澳洲及新西兰及其他扩张市场的稳健增长势头带动下，按呈报基准按年增长8.2%（按同类比较基准为上升7.9%）。宠物营养及护理用品分部按呈报基准按年上升5.4%（按同类比较基准为上升4.3%）。

　　· 答：收入下降主要是由于婴幼儿配方奶粉销售额下滑，反映了中国内地超高端婴幼儿配方奶粉分部面临的持续行业挑战及新“国标”系列过渡所需的时间。尽管面临挑战，超高端婴幼儿配方奶粉分部仍在增加市场份额。

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